从23Q1各运动品牌流水数据来看，流水增速均已转正并实现稳健增长，去库存带来库销比改善，预计流水保持恢复趋势。 考虑到22Q2低基数，预计23Q2运动服饰增速继续向上，折扣率回升，行业集中度持续提高。 具体来看，龙头品牌进一步稳固先发优势：安踏在管理层组织架构迭代后焕发新生机，FILA品牌恢复正常增长，户外品牌实现高增长，多品牌布局夯实竞争力；李宁深耕产品，渠道效率进一步向好；特步国际和361度继续纵向深耕渠道，品牌粘性持续提升。 推荐安踏体育、 李宁、 比音勒芬。

　　随着下游库存去化渐入尾声，2023下半年纺织制造企业订单需求有望迎来拐点。 美国服装批发库存和零售库存增速都明显下降。 从国际品牌来看，Nike、 Adidas、 Lululemon最新财报显示其库存绝对值及增速均显著改善。 预计下半年订单增速有望向好，部分在产能、 交货期、 研发设计等方面优势稳固的纺织制造龙头市占率有望进一步提升。 推荐华利集团、 新澳股份。

　　2023年以来受益于线下消费场景复苏叠加婚庆刚需释放，珠宝行业消费旺盛，增速在可选消费中表现亮眼。 展望来看，考虑到1）黄金工艺升级带动悦己需求逐步崛起，2）古法金等工艺升级受消费者认可，3）品牌方加大线下和线上渠道深耕，黄金国潮产品崛起，预期头部品牌中国黄金、 潮宏基、 周大生等市场份额将持续提升。

　　风险提示：下游库存去化不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。

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　　光模块是光纤通信系统中核心器件之一， 它的功能是实现光电信号的相互转化。 因为人工智能、大数据、 区块链、 云计算、 物联网、 5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。 光模块目前主要应用市场包括数通市场、 电信市场和新兴市场， 其中数通市场增速最快。AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。 随着电信市

　　事件：小鹏汽车下一代智能电动汽车G6发布会已于6月29日举行，全国建议零售价20.99万元起，并在7月开启交付。小鹏汽车全新G6即将上线，高压智驾平台打造全新产品力：G6采用全域800V高压SiC碳化硅平台并标配3C电芯，可实现755km超长CLTC续航，充电速度约是同台低压平台竞品的两倍，最快可以

　　投资要点全球动力电池装机高增，复合铜箔进入产业化导入期，创造巨大增长空间复合铜箔是以PET/PP为基材，采用真空沉积及水介质电镀等方式实现基膜镀铜的新型负极集流体材料JN江南体育。23/24/25年预计全球新增电池装机将达到1116/1559/2104GWh，大量电池（动力为主）装机将为负极集流体细分市场创造旺

　　活动概况：活动“战线”拉长，优惠力度提升，加码内容化建设。2022年12月以来，我国宏观经济回暖，消费者信心恢复及意愿回弹，化妆品行业边际回暖，23年1-5月我国化妆品零售额同比增9.9%JN江南体育，高于社零总额增速。在经济环境逐渐复苏的背景下，各平台通过拉长活动“战线”（抖音、快手预售分别提前7/2天）、提

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　　近日，中国抗衰老促进会正式发布《家用射频类美容仪性能要求及试验方法》团体标准

　　国内动力煤、炼焦煤价格稍有回升。截止6月30日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，月环比涨幅达1.22%。截至6月26日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1761.80元/吨，环比上月基本持平。现即将迎来需求旺季，短期来看煤价呈现一定的回弹趋势，但仍处于低位，预期的迎峰度夏煤炭消费

　　投资要点事件：6月30日，USDA发布最新的种植意向报告及结转库存报告。玉米种植面积增长，大豆种植面积下降。根据美国农业部估计，美国2023年玉米种植面积为9,410万英亩，比3月公布的预测多200多万英亩，比去年同期增长6.2%，玉米种植面积创近10年高位，相反美国农户减少大豆种植，2023年大豆

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