近期的A股，受到外部因素的影响，走得比较纠江南·体育(JN)官方网站-APP手机版下载结。不过，在监管层不断释放利好的背景下，市场情绪筑底回暖，但仍要保持耐心，静待驱动力修复、回升，阶段性反弹即将到来。

　　从盘面来看，本周华为产业链是市场主线。而这个周末，华为产业链和数据要素板块也成为市场关注的核心。

　　1、据央视新闻消息，9月7日下午在黑龙江省哈尔滨市召开的新时代推动东北全面振兴座谈会上，推动东北全面振兴被重点强调，根基在实体经济，关键在科技创新，方向是产业升级。当好国家粮食稳产保供“压舱石”是东北的首要担当。要系统布局建设东北现代基础设施体系，加快论证和建设油气管道、高铁网和铁路网、新型电网和电力外送通道、新一代移动通信和数据网。

　　2、国家统计局9月9日发布数据显示，2023年8月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；8月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，环比上涨0.2%。

　　3、9月9日，2023辽宁储能产业大会在沈阳市沈北新区召开。此次大会期间，辽宁高端电力智能装备绿色双碳(储能)产业基地第一批产品正式下线，项目由沈阳南源储能科技有限公司投资建设，总投资102亿元，将助力沈阳打造中国北方千亿储能之都。

　　A股大概率已确认底部：“盈利底”很少晚于PPI底部出现，且Q3在二季度低基数背景下再出现单季环比创历史新低的概率不大。

　　价格敏感型的中游材料、上游资源下拉，可选消费与服务业改善。利润率延续回落趋势，但毛利空间在上中下游之间再分配，上游边际收敛、中下游迎来喘息；杠杆率来看，创业板也暂停了数年以来持续的加杠杆趋势。小盘股股价表现突出，但周转率大幅恶化、有息负债率显著收缩，突出政策加码的必要性。

　　从中报亮点来看，主要聚焦在自由现金流、出海、头部化。一是，2023H1的企业自由现金流处于历史较好水平，结构上地产链、可选消费与TMT占优，这些行业的特点是经营在恢复而扩张更理性，接下来经济的复苏会带来业绩弹性的放大。二是，一些制造产业于23H1延续着出海的探索：出海转型、攫取第二成长曲线；外需导向、海外竞争力不断增强。三是，疫后修复与产能周期下半场之下行业集中度的新格局：疫情放松后集中度仍可抬升的行业为供给侧实质性出清；产能扩张周期中率先逆势收缩并实现竞争格局重塑。

　　投资配置上，可关注盈利增速连续两个季度加速的行业集中于困境反转的出口链/地产链/顺周期制造业/消费。

　　中游材料&制造：顺周期制造业看到“困境反转”（商用车/工程机械/船舶/电机/轨交设备）；

　　消费及服务业：困境反转的线索不断累积，地产链业绩改善趋势亮眼（白电/家居/消费建材）；

　　TMT：B端/G端数字经济产业订单改善，AI上游算力加大研发，电子产业链射频/存储/面板复苏领先。

　　近期市场情绪再度承压，不过展望后市，国内经济虽已筑底，但复苏动力依然较弱，仍需保持耐心，静待中美经济预期差“倒挂”收窄的趋势逐步明朗，市场情绪面、流动性方有望扭转颓势。

　　近期市场风格来看，境外资金加仓周期和消费，对成长由加仓转为减仓；产业链视角来看，境外资金明显加仓上业。行业视角来看，境外资金加仓化工、家电和银行，明显减仓传媒；融资则明显流入电子,小幅加仓地产。境外资金和融资均合力：加仓电子，减仓传媒。

　　北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有机械、家电和有色；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有电新、计算机和医药JN江南体育。

　　短期做多情绪降温，但中期动力回升。全A成交额重回较低位。同时，全A多头排列占比正在由底部开始趋于回暖，或反映中期市场驱动力正在修复中提升。风格来看，成长、消费和周期板块多头排列占比均在触及“一倍标准差下限”后反弹，后市反弹空间依然较大。从行业来看，煤炭和电子行业上涨个股占比最高，涨幅均居前三；地产交易热度依然最高；煤炭做多热度最高。

　　从资金配置角度，风格板块中继续关注成长，成长板块近期涨幅居前，反弹空间依然较大；消费板块建议当下开始建仓，待“被动去库”的加速复苏阶段到来时，再加仓消费。

　　具体到行业配置：一是，关注电子，半导体周期正逐步磨底，叠加华为产业链放量，静待半导体上行周期开启；二是，建仓食饮，待资金再次流向市场，将有利于白酒等食饮行业修复；三是，关注煤炭，近期原油价格飙升，能源担忧再起，顺周期预期下建议保持关注。

　　数据被战略性定义为新型生产要素，传统要素对经济增长的拉动作用边际减弱，数据要素对经济增长的引擎作用日益凸显。三年以来，数据要素战略地位提升、发展速度加快，国家数据局正式获批成立，地方政策积极响应，广东、北京、上海等经济发达地区率先“出征”，有望成为数据要素市场的开拓者。

　　《数据二十条》作为我国专门针对某一要素的第一份基础制度，对我国数据要素的发展方向起到“指南针”的作用，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等方面构建数据基础制度，构建了数据产权、数据要素交易、数据要素分配、数据要素治理四个制度。

　　数据要素流通过程中，多方主体共同参与，存在诸多产业机会；数据要素流通：打破“数据孤岛”，推进数据价值释放。数据资产入表政策落地，推进数据要素资江南·体育(JN)官方网站-APP手机版下载http://sdgteach.com target=_blank>江南·体育(JN)官方网站-APP手机版下载产化。数据确权可有效激励数据生产和流通，为数据交易保驾护航，进一步完善整合合规体系有利于行业发展。

　　数据被战略性定义为新型生产要素，对经济增长的引擎作用日益凸显，随着数据要素顶层设计的展开，数据资源入表政策的落地，数据确权、定价、流通和治理规范不断完善，国内相关上市公司有望快速打开商业化应用场景，实现“高景气行业+新主体”共振。

　　具体到配置上，建议关注数据要素产业链中数据供给/需求/服务等相关环节中具备先发优势和资源壁垒的头部企业，重点围绕高景气度行业中几个维度布局：

　　一是，数据资源（影视传媒行业）：中文在线、视觉中国、中国科传、中国出版、南方传媒、华策影视等；

　　四是，数据应用：小商品城、值得买、创业黑马、蓝色光标、昆仑万维、万兴科技、遥望科技、拓尔思等。

　　低轨通信卫星建设有望加速，星网集团打造天地一体化网络空间，成就蓝海市场增长空间大。各国加快部署低轨通信卫星组网，高通量卫星技术持续发展带来卫星互联网建设加速，而低轨卫星在发射成本和实现全球覆盖等方面具有明显优势，已成全球卫星互联网发展重点，各国加快低轨星座部署。

　　美国全球市场份额60%领先，我国后来居上，成立星网集团引领行业建设，打造天地一体化网络空间，多因素叠加驱动，低成本、高质量、轻量化、通导遥一体成发展趋势。

　　卫星产业链：地面段及用户段占比较大，卫星制造环节有望迎来爆发，关注产品技术核心、附加值高的设备供应环节。卫星产业链：空间段（卫星制造、火箭发射）、地面段（网络设备、用户终端）及运营端，价值量占比分别7%、51%、42%；

　　卫星制造：以通信卫星为例，产业链分为总装设计、卫星平台及有效载荷。行业国企主导、民企积极参与，配套上市公司数量多、产业爆发后规模经济效益强，后续有望随低轨道通信卫星星链建设实现爆发式增长，建议关注产品技术核心、附加值高的设备供应环节；

　　地面设备：由网络设备及大众消费设备构成，终端设备及配套方面参与者较多，建议关注天线、终端消费设备等领域；

　　用户运营：分为遥感应用、导航应用、通信应用等，市场空间大，未来“通导遥”一体化发展、多场景叠加深入政府、企业、个人终端日常应用，天地一体组网6G应用，有望打开蓝海市场，成为未来增速最快子赛道之一。

　　重点公司：中国卫星、中国卫通、国博电子、臻镭科技、铖昌科技、航天电器、星网宇达、上海瀚讯、中科星图、航天宏图等

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